インデックスファンドとヘッジファンドの話

米国はどこで道を誤ったか―資本主義の魂を取り戻すための戦い
ヘッジファンドの真実 (新書y 185)
最近、投資関係の本を2冊平行して読んだ。「米国はどこで道を誤ったか」は、インデックスファンドの雄、世界最大のミューチャルファンドであるバンガード・グループを立ち上げたジョン・Ｃ・ボーグルが書いた本である。内容は現代の米国の資本主義がゆがんでしまっていることに対する痛烈な批判である。

第1部株式会社アメリカでは、オーナー資本主義が軽んじられ、マネージャー資本主義になっていることが取り上げられている。プロスポーツ選手とスター経営者の違いは、プロスポーツ選手は他社から報酬を得るが、スター経営者は自社から報酬を得る。このためスター経営者の報酬が増えるほど、株主の利益を削ることになるということが述べられている。

第2部投資社会アメリカでは、投資機関が企業の株主となったことで、株主として経営者を十分に監視・監督していないことが取り上げられている。とくに、金融機関が投資機関を兼ねることで、企業は監視相手でありかつ顧客であることから、金融機関に利益相反が生じていることが問題とされている。

第3部ミューチャルファンド・アメリカでは、投資信託が株主の財産を殖やすことではなく、マーケティングにかたよってしまっていること、またファンドマネージャーが絶大な権限を握りその監視が不十分であることが述べられている。ファンドマネージャーが利益を取った後に、投資家に残りの利益が配分されているという現状が書かれている。

アクティブファンドは成功すればするほど、資金が流れ込むことで、だんだん市場全体を買うようになってしまい、結果としてインデックスファンドのようになってしまうという話は、とてもわかりやすかった。

 

「ヘッジファンドの真実」は、日本のヘッジファンドマネージャーが、ヘッジファンド業界とヘッジファンドの立ち上げ、戦略、運用などの舞台裏を具体的に語っている本である。ヘッジファンドというのは小さな所帯で運営されており、ファンドマネージャーやメンバーの個人的な資質に負うところが大きいということが語られている。

今40代の著者が5年後はともかく、10年後、20年後も今と同じようなエネルギーでファンドマネージャーという仕事をできるかどうかはわからないという、率直な説明はなるほどと思った。長期投資で10年、20年と保有したとしても、運用を担当するマネージャーも年を取り、変わっていくということを忘れてはいけないと思う。

投資信託やヘッジファンドの表と裏を見ることができる2冊だった。